资深策略师David Roche表示，全球经济可能会避免衰退，各国央行将需要“改变通胀目标”。

资深投资者、研究机构Independent Strategy总裁David Roche，正确地预测了1997年亚洲危机和2008年全球金融危机的发展。他指出，全球经济目前正在看到劳动力需求的“逐渐减少”和“时薪的逐渐减少”，但不是“就业的灾难性崩溃”。在David Roche看来，就业灾难性崩溃，才会导致经济衰退。

随着许多主要经济体的高通胀变得棘手，全球多家央行在过去18个月里积极收紧了货币政策。由于劳动力市场紧张和经济活动强劲，预计今年晚些时候，某些央行将进一步加息。6月份，英国央行和欧央行都没有跟随美联储暂停的步伐，继续加息。7月，加拿大央行继续加息25个基点。

这导致越来越多的经济学家认为，额外的加息将使几个主要经济体陷入衰退。一些人甚至认为，为了达到导致通货紧缩的需求破坏和失业水平，可能需要经济衰退。

市场预计美联储将在本月晚些时候再加息25个基点，尽管周三公布的6月消费者价格通胀数据低于预期。David Roche表示，由于数据开始反映与俄乌战争后价格突然飙升的同期差异，美联储将在“直到明年”之前，犹豫是否开始从目前的高位降息。

David Roche：“我认为，真正令人担忧的是，美联储等央行过早降息，成为第二次导致通胀上升的罪魁祸首。如果美联储等央行坚持加息，这会产生通货紧缩吗，会产生衰退吗？我认为不会，原因是劳动力市场和可支配收入，人们必须消费的东西，这次的表现有所不同。”

美国的同比通胀率从5月的4降至6月的3，主要是由于能源和运输价格下跌，而核心通胀不包括波动的食品和能源成本环比仅增长02。全年核心CPI保持较高水平，为48。

与经常被提及的借贷成本下降、增长加速的“金发姑娘情景”不同，David Roche表示，全球经济正处于一个静态增长期，利率仍处于高位。

这提出了一个问题，即如何在不“长期痛苦”的情况下将通胀率恢复到美联储2的目标。David Roche补充道：“或者央行们只是简单地改变了通胀目标，或者改变了目标却没有真正明说，我认为央行会这么做。”

不过，并不是所有市场参与者都赞同David Roche的观点。

在周二的一次圆桌会议上，摩根大通全球市场策略师Hugh Gimber表示，目前的市场定位是建立在“好得令人难以置信”的经济前景之上的，投资者对“央行决心实现”的“必要”放缓准备不足。

Hugh Gimber说：“我们对完美的反通货膨胀想法持怀疑态度。我们认为，如果不对经济增长造成有意义的打击，核心通胀就不会回到美联储制定的目标。因此，我们对市场认为通胀下降就可能会避免衰退的观点感到不安”。

Hugh Gimber补充说，如果没有全球经济疲软的时期，核心通胀将无法达到央行可以容忍的水平。

摩根大通策略师表示，”因此，由于我们在今年上半年看到的市场波动，我们预计未来会出现更高的波动。我们认为，风险资产的12个月远期总回报，最终可能会面临巨大压力。现在是投资者关注投资组合弹性的时候了。”